Jaké investiční příležitosti přináší nedostatek čipů?

Několik odvětví průmyslu postihla krize týkající se akutního nedostatku polovodičů, často označovaných za čipy. Mluvit se o ní začalo ještě na přelomu let 2020 a 2021, ale v té době odborníci tvrdili, že v létě 2021 by mělo být všechno v pořádku. Jenže nebylo a situace se naopak ještě zhoršila. Podívejme se na nejproblémovější sektor – automobilový průmysl – a na to, jaké investiční příležitosti tato krize přináší.

V dnešní době jsou na takové polovodiče odkázána v podstatě všechna technologická odvětví. Mluví se hlavně o automobilech, ale problém se týká i chytrých telefonů, praček a v zásadě veškeré elektroniky. Ne nadarmo se říká, že polovodiče jsou mozkem moderní elektroniky. Když chybí, elektroniku nelze vyrábět. Poptávka po ní je přitom v současnosti velmi vysoká.

Společnost Apple už varovala, že nedostatek polovodičů může mít brzy vliv i na prodej iPhonů, ale automobilový průmysl je na tom hůře. Ten už musel jednat. Značky jako Toyota, Ford a Volvo musely svoji výrobu zpomalit, případně dočasně zastavit. A zkuste se zajet zeptat do prodejny známé české značky, kdy byste mohli z jejich showroomu odvézt vůz vyskládaný podle vašich představ. Zůstali byste neměle překvapeni. Automobilky už nyní nedokážou pokrývat poptávku a přicházejí o peníze.

Proč se krize dotkla hlavně automobilek?

Pro dokonalé pochopení problematiky se musíme přenést na začátek pandemie, tedy do března 2020. Vzhledem k hrozící celosvětové krizi a globální recesi automobilky postupovaly podle minulých zkušeností a zrušily objednávky množství polovodičů. Jejich předpoklady a vize totiž mluvily o výrazném poklesu zájmu o automobily.

Svět se však z první vlny rychle otřásl a život se vrátil téměř do normálních kolejí. Mnozí lidé navíc během karanténních období ušetřili peníze a zájem o nové automobily prudce vzrostl. Lídři automobilek na vzniklou skutečnost zareagovali a kontaktovali výrobce polovodičů, ledaže neuspěli: ti mezitím kapacitu věnovali firmám věnujícím se telefonům, počítačům nebo videohrám. Jelikož mnoho lidí pracovalo, případně se učilo, z domu, o tyto věci byl nadměrný zájem.

Zmínit přitom je třeba i další skutečnosti, které přispěly k nedostatku polovodičů. Jedním z faktorů je rozmach COVIDu v Malajsii, ale například i mimořádně chladné období v Texasu či požár v japonské továrně na výrobu polovodičů. Toto všechno byly pro automobilky další rány pod pás.

Kolik čipů potřebuje jeden vůz?

Moderní auta potřebují spoustu čipů a jejich počet stoupá s počtem elektronických systémů nacházejících se v autě. Starší Ford Focus například využívá kolem 300 čipů, ale nové elektrické automobily stejné značky až 3 000. Kromě toho po celém světě roste poptávka po elektrických vozidlech, která jsou na počet čipů mimořádně náročná.

Zajímavá data přinesla společnost Intel. Ta avizuje, že v roce 2030 se o minimálně 20% výrobních nákladů nových automobilů budou starat polovodiče. V roce 2019 to přitom bylo teprve 4% av roce 2025 by to mělo být kolem 12%. Je tedy zřejmé, že výrobu polovodičů bude třeba enormně navýšit a společnosti působící v této oblasti mohou profitovat. Náznak investiční příležitosti?

Než se tak stane, automobilky na to budou doplácet. Jen v roce 2021 podle aktuálních odhadů přijdou o zhruba 210 miliard amerických dolarů. I proto začaly po velkém boomu ceny akcií automobilových výrobců zhruba od června padat. Velmi vysoká poptávka a stále menší nabídka se však v současnosti starají o to, že ceny nových automobilů rostou. V důsledku toho jsou ziskovější a protože trh předpokládá, že krize by nemusela trvat příliš dlouho, ceny akcií automobilek jsou poměrně stabilizované, dokonce mírně rostou.

Pro ilustraci přikládáme graf vývoje akcií společností Tesla, Ford, General Motors, Volkswagen a Toyota za poslední rok:

Jak dlouho krize potrvá?

Ještě v dubnu výkonný ředitel společnosti Cisco Chuck Robbins pro BBC řekl, že nejsilnější krize potrvá šest měsíců a poté se dodavatelům polovodičů podaří vybudovat větší kapacity. Situace se podle něj měla výrazněji zlepšit během období dvanácti až osmnácti měsíců, tedy někdy uprostřed příštího roku, případně ve třetím kvartálu.

Když dostali v září 2021 stejnou otázku lídři jednotlivých automobilek na autosalonu v Mnichově, jejich názory byly různé. Thomas Schäfer jako výkonný ředitel Škody naznačil, že nedostatek polovodičů bude přetrvávat iv roce 2022. Ola Källenius z Daimleru hovořil o tom, že situace by se měla zlepšovat v posledním čtvrtletí 2021, ale obává se, že důsledky krize budeme pociťovat ještě iv roce 2022 .

Nu a nejopatrnější byl šéf Fordu pro území Evropy Gunnar Herrmann, který pro CNBC naznačil, že nedostatek čipů můžeme pociťovat ještě iv roce 2024. Konec krize si vůbec netroufal předpovědět.

Základní otázka, kterou si v tuto chvíli musíme položit, stojí takto: Bude nebo nebude mít přetrvávající krize výraznější vliv na vývoj cen akcií automobilových gigantů? Odpověď nám naznačí další úvahy.

Jak na krizi reagují výrobci automobilů?

Přístup jednotlivých automobilek je velmi podobný a do jisté míry logický. Z krátkodobého hlediska se snaží omezit výrobu starších modelů vozidel, případně takových vozidel, která se starají o nejmenší zisk. Ty, které přinášejí největší profit, dostávají poslední dostupné čipy. I proto se automobilkám do těchto chvil daří docela dobře.

Některé automobilky vozy nadále vyrábějí, avšak bez čipů je odstavují na velká parkoviště a čekají na dodávku potřebných polovodičů. Inu a častým řešením je i šetření čipů. Dá se to dělat tak, že automobily jsou dodávány bez některých funkcí; automobilka GM například přestala dodávat doplňky výbavy jako automatický systém start-stop, případně modul managementu paliva.

Kdo z krize nejvíce profituje?

Každá mince má dvě strany a pokaždé, když se někdo dostane do problémů, se objeví i příležitosti. Někdo je ve ztrátě, případně stagnuje, někdo profituje. V tomto případě začali profitovat hlavně výrobci polovodičů a samozřejmě také jejich dodavatelé. A vzhledem k tomu, jak akutní je nedostatek polovodičů a kolik jich bude svět potřebovat v příštích letech, bude tento segment výrazně růst.

Mezi společnosti, které jsou na tuto situaci nejlépe připraveny, patří hlavně ASML, Qualcomm, Intel, Micron, Samsung, Texas Instruments, Tchaj-wan Semiconductor Manufacturing Company (TSMC), ale také mnohé další. Vyzvednout je třeba hlavně Intel, Samsung a TSMC, protože tyto firmy v současnosti rozšiřují své výrobní kapacity. Inu a v dobré situaci je i společnost ASML, která patří mezi dodavatele TSMC. Tato značka je zase dodavatelem pro Qualcomm a Apple.

Těmto společnostem tedy výroba polovodičů zaručí profit a měla by je čekat světlá budoucnost. Tak co, investovali byste do nich? Nebo to nakonec bude zcela jinak?

Investujte s IAD Investments

Portfolio manažeři správcovské společnosti IAD Investments denně sledují a monitorují situaci na světových trzích. Díky tomu a zejména díky svým dlouholetým zkušenostem umí vytypovat správné okamžiky pro koupi, případně pro prodej akcií jednotlivých společností a zařadit je nebo naopak vyřadit z portfolia jednotlivých fondů. Přidejte se mezi spokojené klienty IAD Investments a investujte spolu s námi.

Více informací naleznete na www.iad.sk, případně vám je rádi poskytneme na telefonním čísle 800 601 601.