Akcie na rozvinutých trzích si v průběhu třetího čtvrtletí v zásadě nepřipsaly žádné zisky, protože pokles v září vymazal předchozí zisky. Avšak za první tři čtvrtletí od začátku roku si indexy, které sledují rozvinuté trhy připsaly slušné zisky. Americký index S&P 500 otevřel měsíc dobře a dosáhl nového závěrečného maxima na hodnotě 4536,95. Tímto dosáhl již 54krát v letošním roce nového maxima. Od té doby index pomalu klesal a zavřel měsíc září o 4,76 % níže, a tím naplnil i historické vzorce, když září patří mezi nejhorší měsíce v roce. Tento pokles byl druhý v letošním roce na měsíční bázi, hned po lednu.

Akcie se v tomto čtvrtletí držely navzdory některým obavám z vrcholu tempa hospodářského růstu, přerušení dodávek a rostoucí inflace. V konečném důsledku investoři stále věří, že navzdory zmírnění tempa růstu zůstává riziko recese nízké. V září na zasedání Fed oznámil, že brzy (pravděpodobně v listopadu) začne zpomalovat tempo nákupů aktiv, přičemž nákupy mají skončit zhruba v polovině příštího roku. Také zveřejnil své prognózy týkající se úrokových sazeb v příštích letech, přičemž centrálním očekáváním je v současnosti zvýšení amerických úrokových sazeb na 1,75% do konce roku 2024.

Ve Velké Británii provedla Bank of England (BoE) podobně jestřábí posuv a naznačila, že by mohla zvýšit úrokové sazby do konce roku. Evropská centrální banka (ECB) oznámila snížení tempa nákupů aktiv, ale na rozdíl od Fedu však chtěla zdůraznit, že to není začátek procesu snižování nákupů až na nulu. Evropský akciový index STOXX 600 skončil v září se ztrátami 3,4% po sedmiměsíční sérii zisků, protože nárůst výnosů vládních dluhopisů vytlačil investory z rychle rostoucích sektorů, jako jsou technologie, do ekonomicky citlivých bankovních a energetických akcií. Přitom trh sledoval i výsledek voleb v Německu, jako nejsilnější ekonomiky v Evropě. Olaf Scholz a jeho Sociálnědemokratická strana, která získala těsné vítězství nad konzervativci stále kancléřky Merkelové má nakročeno na vybudování stabilní většiny v parlamentu.

Ing. Róbert Bučič
Portfolio manažer, IAD Investments