Tento týždeň finančný svet zažil neočakávaný krach jednej z najväčších spoločností zameranej na obchodovanie s kryptomenami, FTX. Správa o krachu burzy FTX okamžite vyvolala negatívnu reakciu medzi viacerými kryptomenami. Bitcoin sa prepadol o takmer 5 000 dolárov. Spoločnosť, ktorej hodnota na súkromnom trhu ešte nedávno presahovala 30 miliárd dolárov spolu so svojím charizmatickým zakladateľom Samom Bankman-Fried-om, musela vyhlásiť bankrot. Len pre predstavu, 30 miliárd dolárov je približne 1,5-násobok toho, čo celá Slovenská republika minie za jeden rok svojho fungovania. Zakladateľovi tejto spoločnosti sa podarilo prísť o takýto majetok v priebehu niekoľkých týždňov.

Mnohí veľkí investori, vyšetrovatelia ako aj regulátor sa sami pýtajú, ako je možné, že obrovský kolos akým FTX burza nepochybne bola, mohla tak rýchlo explodovať. Medzi investorov spoločnosti FTX patrili najsofistikovanejšie hedžové fondy, ako aj mnohí vplyvní ľudia. Blackrock, Sequoia Capital, Tiger Global, sú iba malá vzorka najväčších investičných fondov, ktoré stratili celú svoju investíciu. Rovnako viacerí bežní investori, ktorí uverili vidine rýchleho zisku a obchodovali na platforme FTX, pravdepodobne prídu o všetok svoj investovaný kapitál.

Sam Bankman-Fried často na sedeniach s investormi a s regulátormi opisoval burzu FTX ako burzu, ktorá podlieha najprísnejším normám a štandardom riadenia rizika a likvidity. Aktuálne vyšetrovanie však ukázalo, že v skutočnosti v spoločnosti chýbali elementárne pravidlá riadenia rizika. Rovnako likvidita spoločnosti sa riadila cez viaceré spriaznene dcérske spoločnosti, napríklad Alameda Research, ktoré podstupovali rizikové transakcie. Kúpa domov na Bahamách pre zamestnancov spoločnosti za peniaze klientov bola iba čerešnička na torte aktuálneho vyšetrovania.

Každá doba má svoju zlatú horúčku a kryptomeny nepochybne patria k zlatej horúčke 21. storočia. Skutočný rozsah škôd krachu spoločnosti FTX uvidíme v nasledujúcich týždňoch a mesiacoch, ale už teraz môžeme povedať, že tento krach sa do histórie zaradí medzi prípady ako Enron, WorldCom, Lehman Brothers a iné finančné škandály.

Pre bežných investorov môže existovať viacero poučení z tohto prípadu. Postupné budovanie kapitálu pri primeranom riziku môže byť v dlhodobom horizonte výnosnejšie, ako investovanie do najžiarivejších módnych trendov. Nie nadarmo sa hovorí, že vrabec v hrsti je viac ako holub na streche.

Roman Vitásek, CFA
Portfólio manažér, IAD Investments