Na trhoch je stále cítiť napätie. V hlavnej úlohe zostávajú banky, aktuálne trpiace vysokou nedôverou. Do centra pozornosti sa tentoraz dostala Deutsche Bank, ktorej akcie výrazne prepadli. Akcie nemeckého bankového giganta v piatok klesli o 9%, čo je znakom toho, že obavy z európskych bánk sa rozširujú aj mimo Credit Suisse.

Týždenný komentár od nášho portfólio manažéra si môžete aj vypočuť v audio verzii tu:

Deutsche Bank by mohla byť v centre pozornosti z rovnakého dôvodu ako Credit Suisse. Súvisiacim faktorom je európsky trh s juniornými dlhmi, ktorý je nervózny po tom, čo sa švajčiarsky regulátor FINMA rozhodol odpísať takzvané „bail-in“ dlhopisy Credit Suisse AT1. Cenné papiere v celom sektore zareagovali negatívne a prepadli sa dole, čo znamená vyššie náklady na financovanie v budúcnosti. Akcie ostatných bánk v piatok tiež klesli, aj keď o menej: Barclays a BNP Paribas klesli zhruba o 4% a 5%. Deutsche Bank ponúkla v piatok odkúpenie juniorného dlhopisu za nominálnu hodnotu v zjavnej snahe posilniť dôveru. Pred niekoľkými rokmi bol najväčší bankový gigant Nemecka chorým mužom európskeho bankovníctva, ale teraz je v lepšom stave. Čistý zisk ekvivalentný 6,1 miliardám dolárov v minulom roku bol najvyšší od roku 2007 a kontrastuje s takmer 8 miliardami čistých strát v Credit Suisse. Deutsche Bank ťaží z rastúcich úrokových sadzieb, pričom v minulosti dlho zápasila s negatívnymi sadzbami. Čistý úrokový príjem – rozdiel medzi peniazmi, ktoré zarobí na pôžičkách, a nákladmi na vyplácanie vkladateľov – vzrástol v minulom roku o 39%. Ukazovatele kapitálu a likvidity boli na konci roka solídne z pohľadu čísiel. Swapy úverového zlyhania Deutsche Bank – náklady na poistenie proti jeho platobnej neschopnosti – vo štvrtok vyskočili na úroveň naposledy zaznamenanú na začiatku pandémie Covid-19. Zatiaľ sú výrazne pod úrovňou Credit Suisse (200 vs. 1100 bázických bodov), ale aj tak ide o indikáciu stresu ohľadom spoľahlivosti banky ako dlžníka.

Budúce týždne ukážu ako sa tento príbeh bude ďalej vyvíjať.

Róbert Bučič
Portfólio manažér, IAD Investments

Všetky články autora