Máme za sebou ďalší stratový týždeň… Už si pomaly zvykáme. Akciové trhy sú v posledných mesiacoch ako na hojdačke, avšak s dodatočnou charakteristikou, keď po každom malom odraze smerom nahor padáme hlbšie a hlbšie. Doslova sa pohybujeme v priestore, keď za každú dobrú správu zaplatíme príchodom dvoch zlých. Výsledky tohto týždňa hovoria sami za seba – S&P500 stratil -5.05%, Dow Jones -4.58%, Nasdaq –5.60% a Eurostoxx600 -3.95%.

Týždenný komentár od nášho portfólio manažéra si môžete aj vypočuť v podcaste o investovaní IAD TALKS:

Jednou z najdôležitejších správ týždňa bolo určite zasadnutie ECB, ktorá na rozdiel od veľkých centrálnych bánk ako FED alebo BOE, alebo aj tých menších stredoeurópskych ČNB, MNB a PNB, doteraz reagovala na rastúcu infláciu len mlčaním a nič nerobením. Vo štvrtok sa to konečne zmenilo a ECB vyslala jastrabí signál a ukončila tak éru ultra-uvoľnenej monetárnej politiky v eurozóne. Ako prvé skončí k 30.6. kvantitatívne uvoľňovanie (inak povedané, tlačenie peňazí a monetizovanie dlhu krajín eurozóny). Následne na júlovom zasadnutí ECB zdvihne depozitnú sadzbu o 0,25%. Septembrové zasadnutie môže byť ešte jastrabejšie, ak sledované dáta neukážu dôkaz o slabnúcej inflácii a rast úrokov bude vyšší ako 0,25% (pravdepodobne to bude +0,5%). September bude teda mesiac, keď ECB konečne ukončí (nepodarený) experiment s negatívnymi nominálnymi úrokovými sadzbami, ktorý až tak nepomohol ekonomike eurozóny a hlavne vniesol veľké pokrivenie do spôsobu alokovania kapitálu.

Inflácia v eurozóne dosiahla svoj rekord, keď za máj ceny narástli o 8,1%. Predikcia ECB pre celoročnú infláciu sa dostala už na úroveň 6,8% z marcového odhadu 5,1%. V roku 2023 by rast cien mal poklesnúť na 3,5% a v roku 2024 2,1%. Keďže vieme, že predikcie sú extrémne náročné a predikcie budúcnosti ešte viac, je potrebné čísla ECB brať s rezervou a pripraviť sa na možnosť, že inflácia sa síce môže spomaliť, ale môžeme byť vystavení rastu cien nad inflačným cieľom ECB (2%) aj dlhšie ako predikuje centrálna banka.

Michal Ďurica, CFA
Portfólio manažér, IAD Investments