Obdobie zvyšovania nákladov na financie sa skončilo. Po niekoľkých mesiacoch očakávania Európska centrálna banka (ECB) vo štvrtok pristúpila k znižovaniu úrokových sadzieb.

Rada guvernérov na základe aktualizovaného hodnotenia výhľadu inflácie, dynamiky jadrovej inflácie a transmisie menovej politiky usúdila, že nastal čas na zmiernenie reštriktívneho nastavenia menovej politiky. Úrokové sadzby v Eurozóne sa predtým nezmenili deväť mesiacov po sebe. Od zasadania ECB v septembri 2023 však inflácia klesla o viac ako 2,5 percentuálneho bodu a inflačný výhľad sa výrazne zlepšil.

Tento článok si môžete v audio verzii vypočuť tu:

ECB v súlade s očakávaniami uvoľnila menovú politiku po piatich rokoch a znížila úrokové sadzby o 25 bázických bodov. Konkrétne, hlavná refinančná sadzba bola znížená o 0,25 percentuálneho bodu na 4,25% z 22-ročného maxima 4,50%. Depozitná sadzba klesla na 3,75% a sadzba na jednodňové refinančné operácie bola znížená na 4,50%. Prezidentka ECB Christine Lagarde uviedla, že existuje silná pravdepodobnosť, že toto rozhodnutie znamená začiatok znižovania sadzieb z ich historického maxima. Dodala však, že ďalšie kroky budú „závisieť od údajov, ktoré dostanú“.

Európska centrálna banka začala proces zvyšovania úrokových sadzieb ešte v júli 2022. Jej hlavným cieľom bolo dostať pod kontrolu rastúcu infláciu, spôsobenú hlavne pandemickými narušeniami globálnych dodávateľských reťazcov, ktoré viedli k nedostatku tovarov a zvýšeniu cien. Tento cieľ sa ECB postupne darí dosahovať a aktuálny krok k uvoľneniu menovej politiky by mal podporiť hospodárstvo Eurozóny.

K zmierneniu inflačných tlakov a očakávaní na všetkých horizontoch prispela reštriktívna menová politika ECB, uviedla Rada guvernérov. Táto politika obmedzovala dopyt a stabilizovala inflačné očakávania, čo výrazne pomohlo spomaliť rast spotrebiteľských cien. Rada však upozornila, že aj napriek pokroku v posledných štvrťrokoch zostávajú domáce cenové tlaky vysoké, čo je dôsledkom výrazného rastu miezd. Preto sa očakáva, že inflácia zostane nad cieľovými dvomi percentami aj v budúcom roku.

Prečo to neurobil aj FED? Na čo čaká?

Americká centrálna banka (FED) zatiaľ neznížila úrokové sadzby. FED čaká na jasnejšie signály o spomalení inflácie a celkového ekonomického rastu v USA. Inflácia v USA sa pohybuje okolo 3,5%, čo je vyššie než v Eurozóne, a preto FED zatiaľ nevidí potrebu znižovania sadzieb.

Ako na to reagovali trhy?

Finančné trhy reagovali pozitívne na oznámenie ECB o znížení sadzieb. Kurz eura zaznamenal mierne posilnenie voči doláru na hodnotu 1,10 USD za euro. Akciové trhy v Eurozóne zaznamenali nárast, keďže investori očakávajú, že lacnejšie úvery povedú k nárastu investícií a spotreby.

Čo môžeme očakávať do budúcna?

Do budúcnosti môžeme očakávať, že ECB bude pokračovať v monitorovaní ekonomických ukazovateľov a v prípade potreby pristúpi k ďalším opatreniam na podporu ekonomiky. Očakáva sa, že zníženie sadzieb bude mať postupný pozitívny dopad na hospodársky rast a neohrozí návrat inflácie k cieľovej hodnote 2%. Rovnako bude zaujímavé sledovať, kedy a ako zareaguje FED a ostatné centrálne banky na globálny ekonomický vývoj.

Alex Peciar
IAD Investments, a.s.