V marci sme písali o štátom zorganizovanej záchrannej akcii s cieľom udržať pri živote životaschopnú časť biznisu bankového gigantu Credit Suisse a zamedziť tak prerasteniu problémov lokalizovaných v Credit Suisse do vážnej globálnej bankovej krízy s dôsledkami, ktoré sa len ťažko v tom čase dali odhadnúť. Záchranné koleso v tom čase hodil najväčší konkurent – bankový gigant UBS, samozrejme za významnej finančnej motivácie od švajčiarskej vlády.

Týždenný komentár od nášho portfólio manažéra si môžete aj vypočuť v audio verzii tu:

Vo štvrtok reportovala UBS výsledky za druhý kvartál 2023 a podľa vývoja v posledných mesiacoch bola akvizícia Credit Suisse pre UBS správnym krokom, z ktorého môže profitovať ešte dlhú dobu. UBS vykázala účtovný zisk pred zdanením vo výške 29 miliárd USD. Dominantnou časťou zisku je rozdiel medzi cenou, ktorú UBS za Credit Suisse zaplatila a aktívami, ktoré za túto investíciu dostala.

Integrácia Credit Suisse je v plnom prúde. UBS potvrdila, že lokálna pobočka Credit Suisse bude začlenená do jej štruktúry pravdepodobne v roku 2025 a značka Credit Suisse prestane existovať. Úplná integrácia by sa mala stihnúť do konca roku 2026. Manažment UBS si je istý úspešným spojením bánk, keďže UBS sa dobrovoľne vzdala záchrannej siete v hodnote 9 miliárd CHF od švajčiarskej vlády, ktorá mala slúžiť na vykrytie prípadných strát z akvizície Credit Suisse. Tento krok UBS ponúkne väčšiu flexibilitu v riadení spojenej banky. Avšak UBS by sa určite dobrovoľne tejto garancie nevzdala, ak by to pre ňu nebolo výhodné. Môžeme teda s určitosťou povedať, že manažment UBS evidentne nepredpokladá také straty z aktív Credit Suisse, aké boli na stole ešte v marci.

Dobré výsledky UBS a úspešné míľniky integrácie Credit Suisse oceňujú aj finančné trhy. Akcie UBS posilnili od začiatku roku o takmer 36%. Ak zarátame aj vyplatené dividendy, celkový zisk prekonáva 39%. Pre porovnanie index SMI je aj po započítaní dividend od začiatku roku v pluse len 7%.

UBS čaká s Credit Suisse ešte dlhá cesta. Veľkou výzvou bude začlenenie a optimalizovanie zamestnancov, ktorých má spojená banka takmer 120-tisíc v pobočkách po celom svete. Extrémne dôležité bude udržanie si klientov bývalej Credit Suisse, ktorí odchádzajú z obavy o bezpečnosť svojich investícií, alebo ich lovia iné investičné banky využívajúce toto nestabilné obdobie v Credit Suisse.   A samozrejme nesmieme zabúdať ani na vyriešenie všetkých problémov a súdnych sporov, ktoré sú následkom chybných rozhodnutí a slabého riadenia Credit Suisse za posledné roky.

Ak to UBS zvládne, jej aktuálna škála môže predznamenať veľmi úspešný príbeh v nadchádzajúcom období.

Michal Ďurica
Portfólio manažér, IAD Investments

Všetky články autora