Víťazi a porazení
Ak bol rok 2022 trhovým annus horribilis, o roku 2023 môžeme konštatovať ako o veľmi dobrom roku, pokiaľ ide o celkové zhodnotenie indexov. Celková odolnosť svetovej ekonomiky prekvapila, ak nie pokorila, vyhliadky aj tých najpesimistickejších komentátorov: globálny rast pokračoval a inflácia prudko klesla. Naopak investori, ktorí boli pozitívne naladení, boli odmenení.
Týždenný komentár od nášho portfólio manažéra si môžete aj vypočuť v audio verzii tu:
Globálne akcie v minulom roku vzrástli o viac ako pätinu (v amerických dolároch), pričom väčšina tried aktív sa v roku 2022 prudko zotavila zo svojich strát. Vstup do roku 2023 bol poznačený očakávaním hospodárskej recesie po roku negatívneho výkonu akcií i dlhopisov. Vlani v tomto čase predseda FEDu (Americká centrálna banka) Jerome Powell vyhlásil, že FED bude držať kurz zvyšovania sadzieb, pokým nebude práca hotová. Inflácia síce spomaľovala, ale stále bola na zvýšenej úrovni a trh práce bol značne napätý. Uprostred toho panovala neistota ohľadom budúceho ekonomického vývoja, pretože rekordný počet CEO uviedol, že očakáva v roku 2023 v USA recesiu. Nasledoval krach niekoľkých regionálnych bánk, dráma ohľadom dlhového stropu v Spojených štátoch a geopolitické nepokoje na Blízkom východe medzi Izraelom a hnutím Hamas a pokračujúci konflikt a na Ukrajine.
Dnes sa však inflácia v celom vyspelom svete pohybuje na oveľa priaznivejších úrovniach (v USA 3,1% a v Eurozóne 2,4%), to všetko pri zachovaní ekonomického rastu. Recesia, ktorej sa mnohí obávali, zatiaľ nenastala. Toto prostredie podnietilo FED k tomu, aby na svojom poslednom zasadnutí v roku 2023 oznámil obrat vo svojej politike. Tento obrat pomohol k silnému finišu pokiaľ ide o zhodnotenie takmer všetkých tried aktív ku koncu roka.
Jeden z paradoxov roka bola divergencia medzi ekonomikou a akciovým indexom. To platí najmä pre Nemecko, najväčšiu európsku ekonomiku, ktorá zažila technickú recesiu s poklesom HDP o 0,4 %, ale jej akciový trh patril medzi najvýkonnejšie v regióne.
Poďme sa pozrieť teda na víťazov a porazených roku 2023. Pokiaľ ide o akciové indexy v Spojených štátoch treba povedať, že jadro zhodnotenia stálo na pleciach Magnificient Seven, tzv. „veľkolepá sedmička firiem“ a to menovite Apple (AAPL), Microsoft (MSFT), Alphabet (GOOGL), Nvidia (NVDA), Amazon.com (AMZN), Meta Platforms (META) a Tesla (TSLA). Index Nasdaq priniesol investorom zhodnotenie viac ako 43%, širší index S&P 500 si pripísal zhodnotenie cez 24%. Keď sa pozrieme cez Atlantik do Európy, tak hlavný index STOXX Europe 600 si pripísal 12,74%, nemecký index DAX viac ako 20%, anglický index FTSE 100 len necelé 4% percentá. Tento rok sa taktiež darilo aj našim susedom v Poľsku a Maďarsku. Obidva indexy si pripísali veľmi slušné čísla a dokonca prekonali aj výkonnosťou indexy vyspelých trhov. Bitcoin sa otriasol z roku 2022 a v roku 2023 zaknihoval zisk viac ako 152%. Zlato si taktiež našlo svoje miesto na výslní a zaknihovalo zisk cez 13%. Na druhej strane porazených zostala hlavne ropa. Napriek znižovaniu dodávok zo strany OPECu a konfliktu na Blízkom východe skončili ceny ropy v roku 2023 takmer o 10 % nižšie. Druhým porazeným bol americký dolár, ktorý si zaknihoval negatívne zhodnotenie.
Róbert Bučič