Prezidentské voľby v Spojených štátoch, ktoré sa budú konať 5. novembra 2024, majú už teraz rozsiahle dopady na kapitálové trhy, širšiu ekonomiku, zahraničnú politiku a každodenný život občanov. Historicky trhy pred voľbami vykazujú zvýšenú volatilitu, čo odráža neistotu o budúcnosti ekonomického smerovania. Investori chcú často pripraviť svoje portfóliá na zvýšenú volatilitu, aj keď zvýšenie hotovosti na úkor rizikových aktív nemusí byť najlepšou stratégiou, pretože náklady na nevyužité príležitosti (tzv. opportunity costs) môžu byť vysoké. Voľby v roku 2016 priniesli významné pohyby na trhoch, keď investori reagovali na navrhovanú agendu Donalda Trumpa, ktorá zahŕňala daňové škrty a dereguláciu. Po voľbách sa trhy často stabilizujú, keď sa politiky stanú jasnejšími a investori prispôsobia svoje stratégie dlhodobejším výhľadom.

Tento článok si môžete v audio verzii vypočuť tu:

Ekonomika

Hospodárska politika prezidenta môže viesť k významným zmenám v národnej ekonomike. „Trumponomics“, termín vytvorený počas prezidentského obdobia Donalda Trumpa, odkazuje na jeho populistickejšie ladený ekonomický prístup „low interest rates and taxes“ charakterizovaný výraznými daňovými škrtmi, dereguláciou a silným dôrazom na oživenie domácej výroby. Tieto politiky mali za cieľ stimulovať hospodársky rast a zvýšiť zamestnanosť, ale tiež viedli k zvýšeným národným deficitom a kontroverznej obchodnej vojne s Čínou.

Naopak, administratíva Joea Bidena so svojím zameraním na investície do infraštruktúry, zelenú energiu a sociálne programy, predstavuje odlišnú ekonomickú víziu. Potenciálna výmena prezidenta Joea Bidena za viceprezidentku Kamalu Harris však prináša neistotu ohľadom kontinuity ekonomických politík. Harrisovej špecifické ekonomické stratégie zostávajú menej definované, čo spôsobuje špekulácie a obavy medzi investormi a ekonómami o budúcom výhľade krajiny. Môžeme však predpokladať, že Harris ako viceprezidentka Joea Bidena, sa nebude výrazne odchyľovať od aktuálnej ekonomickej politiky súčasnej administratívy.

Budúci prezident bude pravdepodobne presadzovať rôzne fiškálne stimulačné politiky na podporu ekonomiky, aj keď pravdepodobne s rôznymi kombináciami daňových stimulov a vyšších výdavkov.

Výkon sektorov pod rôznymi administratívami

Rôzne sektory ekonomiky vykazujú odlišný výkon pod demokratickými a republikánskymi administratívami. Všeobecne platí, že sektory ako obnoviteľné zdroje energie, zdravotná starostlivosť a technológie majú tendenciu prosperovať pod demokratickým vedením vďaka zvýšenej vládnej podpore a regulácii. Naopak, sektory ako fosílne palivá (“drill baby, drill“), obrana a financie často dosahujú lepšie výsledky pod republikánskymi administratívami, ktoré zvyčajne presadzujú dereguláciu a nižšie korporátne dane, pričom v prípade znovuzvolenia Trumpa by sa usilovali o zníženie sadzby z 21 % na 15 %.

Počas Trumpovho obdobia profitoval energetický sektor z deregulácie, zatiaľ čo Bidenova administratíva podporuje sektor obnoviteľných zdrojov energie. Tieto trendy môžu pomôcť investorom vybrať si správne rozhodnutia na základe pravdepodobných politík nastupujúcej administratívy.

Výhľad

Situácia sa od diskusie 27. júna stále viac vyostruje. Od neúspešného pokusu o atentát na Trumpa až po odstúpenie Bidena necelý mesiac pred Demokratickým snemom, kapitálové trhy zažívajú nepredvídateľné obdobie. Investori sa snažia vyhodnotiť potenciálne dôsledky na finančné trhy, avšak kľúčové indexy akciových a dlhopisových trhov, S&P 500 a Bloomberg US Aggregate Bond Index, zaznamenali iba malé zmeny. Analytici investičných bánk tvrdia, že dnešný trh sa viac sústreďuje na výsledky korporácií za druhý štvrťrok a na možnosť znižovania úrokových sadzieb centrálnej banky (FED). Aktuálne prieskumy naznačujú, že na rozdiel od volieb v rokoch 2016 a 2020 môžeme očakávať tesný prezidentský súboj. Zároveň prebieha intenzívny politický boj o získanie podpory v rozhodujúcich štátoch (“swing states“), kde sa kandidáti snažia získať dôveru voličov do nadchádzajúcich novembrových volieb.

Alex Peciar, BSc.
IAD Investments, a.s.