Ak sa investori pozrú na výkonnosti jednotlivých akciových indexov od začiatku roka, pravdepodobne im neunikne jedna významná odchýlka. Zatiaľ čo väčšina akciových indexov po celom svete doručila negatívny výnos, brazílsky akciový index IBOVESPA dosiahol od začiatku roka výnos takmer 35%. Paradox je, že ten istý index mal v roku 2021 negatívny výnos 24% napriek tomu, že mnohé zo súčasných faktorov, ktoré ovplyvňujú výkonnosť tohto indexu, boli viditeľné už niekoľko kvartálov dozadu.

Týždenný komentár od nášho portfólio manažéra si môžete aj vypočuť v podcaste o investovaní IAD TALKS:

Štruktúra brazílskeho akciového indexu pozostáva z troch hlavných sektorov. Oceľ a ťažba železa tvorí 22% indexu, nasleduje ropný sektor s takmer 18% zastúpením a bankový sektor, ktorý tvorí 14% indexu. Tieto tri sektory spolu zastupujú viac ako 50% všetkých akcií v indexe a do značnej miery ovplyvňujú jeho výkonnosť. Investiční analytici často spomínali zhoršujúce sa makroekonomické prostredie v Brazílii ako hlavný dôvod negatívnej výkonnosti akciového indexu v predchádzajúcom roku.

Aj keď makroekonomické prostredie zostáva naďalej komplikované, v posledných mesiacoch sa zmenili tri hlavné faktory. Brazílska centrálna banka zvýšila základnú úrokovú mieru z 2% na 11,75%, aby utlmila vysokú infláciu. Vyššia základná úroková miera pomáha bankovému sektoru dosahovať vyššiu ziskovosť, čo má následne pozitívny vplyv na precenenie hodnoty brazílskych bánk.

Ďalší významný faktor je rastúca cena železa na svetových trhoch, ktorá sa od novembra minulého roka takmer zdvojnásobila. Konflikt na Ukrajine, ktorá je významný producent železa, znamená, že veľká časť ukrajinskej produkcie bude na svetových trhoch chýbať, čo vytvára príležitosti pre iných producentov železa, vrátane tých brazílskych.

V neposlednom rade je to stále rastúca cena ropy, ktorá tento týždeň zatvárala na hranici 120 USD za barel ropy. Petrobras, ako hlavný zástupca brazílskeho ropného sektora, z tejto situácie značne profituje.

Ak budú spomínané faktory pokračovať aj v nasledujúcich mesiacoch, dá sa očakávať, že vyššia ziskovosť brazílskych spoločností sa prejaví aj vo vyšších dividendách. Aktuálny dvanásť mesačný dividendový výnos predstavuje takmer 7,6%. V roku 2021 všetky spoločnosti zastúpené v indexe buď zvýšili, alebo ponechali dividendy na rovnakej úrovni ako rok pred tým. Rok 2022 sa môže niesť v podobnom duchu.

Roman Vitásek, CFA
Portfólio manažér, IAD Investments