Japonské akcie zaznamenali v októbri najvýraznejší mesačný rast od začiatku 90. rokov. Index Nikkei 225 posilnil o 16,6 % a TOPIX vystúpil na nové historické maximá, čím sa Japonsko zaradilo medzi najvýkonnejšie trhy roka. Tento vývoj bol výsledkom kombinácie menovej politiky, technologického cyklu, politickej zmeny a slabého jenu – faktorov, ktoré po rokoch stagnácie vytvorili pre japonský trh nezvyčajne priaznivé prostredie.

Tento článok si môžete v audio verzii vypočuť tu:

Kľúčový obrat prišiel už v auguste roku 2024, keď sa Japonsko po pandémii prvýkrát dostalo do pásma stabilnej inflácie a Bank of Japan mohla ukončiť politiku negatívnych sadzieb. Tento krok znamenal začiatok normalizácie menovej politiky a vyvolal krátkodobý šok na finančných trhoch. V auguste toho roka zaznamenal Nikkei 225 prepad o približne 12 %, jeden z najvýraznejších jednodňových poklesov za posledné desaťročia, keď investori preceňovali vplyv vyšších sadzieb na yen-carry trade pozície a celkovú likviditu. Tento vývoj vytvoril dôležitý zlom, po ktorom sa postupne ustálili očakávania investorov a trh sa koncom roka opäť stabilizoval.

Októbrový vývoj bol výnimočný kombináciou krátkodobých impulzov, ktoré sa zosúladili v jednom mesiaci. Americké technologické firmy zverejnili nad očakávania silné výsledky, čo podporilo japonských výrobcov polovodičovej a AI infraštruktúry. Bank of Japan ponechala sadzby bezo zmeny a naznačila veľmi opatrný postup pri ďalšej normalizácii, čo upokojilo trhy po turbulentnom lete poznamenaným politickou krízou vládnucej Liberálnodemokratickej strany. Slabší jen na úrovni 150 JPY/USD zvýšil marže exportérov. Analýza Goldman Sachs ukazuje, že expozícia amerických investorov voči Japonsku rástla najrýchlejším tempom od obdobia Abenomics a dosiahla najvyššiu úroveň od roku 2022. Najväčší záujem smeroval do AI a technologicky orientovaných titulov, pričom prítok kapitálu podporil celkovú dynamiku Nikkei 225 aj TOPIX.

Kľúčovou témou zostal globálny AI boom, ktorý sa do Japonska prelial cez firmy podnikajúce v polovodičoch a výpočtovej infraštruktúre. SoftBank je dlhodobo považovaná za symbol japonského AI cyklu spojená s miliardovými investíciami do rozvoja tejto technológie v USA. Advantest ťažil z rastu dopytu po meracích technológiách a pripísal si za posledný mesiac vyše 14% nárast. Tokio Electron taží naďalej zo silného dopytu po čipovej výrobe a pripísal si nárast na úrovni vyše 11%.

Hitachi doplnilo tento trend vďaka transformácii smerom k priemyselnému softvéru, digitalizácii a energetickým projektom – pričom sa v roku 2025 prehuplo cez trhovú kapitalizáciu 100 miliárd dolárov. Pod októbrový nárast sa výrazne podpísali aj jednotlivé firmy, ktoré tvorili najväčšiu časť mesačných prírastkov v indexoch Významnú úlohu zohrala aj politická stabilita po nástupe premiérky Sanae Takaichi, ktorá avizovala pokračovanie fiškálnych stimulov, modernizáciu ekonomiky a opatrný postup pri ďalšom sprísňovaní menovej politiky.

Nárast v oblasti technológií a umelej inteligencie je od začiatku roka mimoriadne silný. SoftBank od začiatku roka posilnil približne o 139 %, Advantest o viac než 120 % a výrobca polovodičov Tokio Electron o vyše 50 %. Silný výkon zaznamenala aj Fujikura, výrobca optických káblov pre dátové centrá – v roku 2025 jej hodnota vzrástla o viac než 190 %, čo odráža vysoký dopyt zo strany infraštruktúry pre umelú inteligenciu.

V priemysle od začiatku roka dominuje Mitsubishi Heavy Industries, ktorý vzrástol o viac než 80 %, čo poukazuje na robustný dopyt po energetických a technologických riešeniach v rámci priemyselnej výroby. Exportéri ako Toyota ťažili zo slabého jenu, zatiaľ bankový sektor rástol stabilne, keďže normalizácia úrokového prostredia zlepšila jeho ziskovosť.

Japonský trh sa po rokoch stagnácie opäť stáva atraktívnym miestom pre globálnych investorov. Kombinácia nízkych valuácií, fiškálnych stimulov a silného technologického cyklu vytvára prostredie, ktoré kontrastuje s neistotou v USA a Európe. Hoci riziká spojené s kurzom jenu či volatilita technologického sektora pretrvávajú, stabilnejší politický rámec a opatrná politika Bank of Japan znižujú pravdepodobnosť náhlych šokov. Pre investorov to znamená jediné – Japonsko sa po desaťročiach vracia medzi kľúčové centrá investičnej pozornosti, a jeho príbeh rastu bude v najbližších rokoch jedným z najdôležitejších sledovaných trendov na globálnych trhoch.

Adam Záhorský
IAD Investments, a.s.