Máme za sebou ďalší negatívny týždeň. Americké akcie si vytrpeli svoje, keď všetky tri hlavné indexy skončili v mínuse. S&P500 odpísal 3%, Dow -2,9% a technologický Nasdaq viac ako 3,8%. S menšími stratami zakončili týždeň aj európske akcie – Eurostoxx 50 -1,25%, francúzsky CAC40 -1,22% a nemecký DAX -0,33%. Čiernym dňom týždňa bola streda, keď index S&P500 zaznamenal najhorší deň od júna 2020. Akciové trhy sú aktuálne dolu už siedmy týždeň v rade a S&P500 sa pomaly blíži k úrovni, ktorá znamená technický medvedí trh – 20% pokles.

Týždenný komentár od nášho portfólio manažéra si môžete aj vypočuť v podcaste o investovaní IAD TALKS:

Dôvodom týchto pohybov je kombinácia faktorov. Prvým je obava z možnej recesie, ktorú môže spôsobiť FED, ak utiahne menovú politiku v snahe skrotiť infláciu až do takej miery, že ekonomika poklesne. Ďalším dôvodom sú aj slabšie výsledky reportujúcich spoločností. Negatívne boli tento týždeň hodnotené hlavne výsledky retailových gigantov ako Walmart a Target, ktoré zverejnili nižšie marže, ako očakávali analytici. Za týmto poklesom marží je potrebné vidieť stále dookola spomínanú infláciu, ktorá ukrajuje spoločnostiam časť ziskov. Target tento týždeň odpísal takmer 30% svojej hodnoty a Walmart takmer 20 %.

Po posledných výsledkoch vidíme, že na hodnote nestrácajú len technologické firmy, ktoré utrpeli najväčšie straty od začiatku roku. Po zohľadnení nového jastrabejšieho nastavenia FEDu, väčšina valuácií akciových spoločností stráca (aktuálne okrem ťažobných spoločností). Akcie (hlavne americké) boli na začiatku roku veľmi drahé a niektoré valuácie mali započítané príliš optimistické scenáre, bez možnosti akéhokoľvek zaváhania. Takéto poklesy sú preto zdravé a vracajú prehnane optimistických investorov naspäť do reality.

Akciové trhy čas od času padajú, je treba s tým počítať a zvyknúť si na to. Volatilita je súčasťou investovania. V dlhodobom horizonte rast ziskov z dôvodu rastu produktivity preváži nad krátkodobejšími výkyvmi spôsobených emóciami investorov a ceny akcií spoločností sa opäť priblížia k svojej vnútornej hodnote…aby ju opäť raz prestrelili a započali základ ďalšieho poklesu na akciových trhoch. A tak ďalej…

Mgr. Michal Ďurica, CFA

Portfólio manažér, IAD Investments