Ørsted patrí medzi globálnych lídrov v oblasti pobrežných veterných elektrární, pričom prevádzkuje najväčšiu pobrežnú veternú elektráreň na svete. Silné zastúpenie má okrem Dánska a Nemecka aj mimo Európy – napríklad na Taiwane či v USA. Jeho ambícia formovať energetickú budúcnosť je jasná, no aktuálne čelí výzvam, ktoré preverujú odolnosť jeho zeleného portfólia. Pôvodne známy ako DONG Energy, firma prešla radikálnou transformáciou od fosílnych palív k obnoviteľným zdrojom. Jej príbeh je príkladom moderného ESG vedenia, no zároveň poukazuje na to, že aj zelené portfólio potrebuje silnú finančnú a politickú oporu.

Tento článok si môžete v audio verzii vypočuť tu:

Vedenie Ørsted sa minulý týždeň rozhodlo zrušiť plánovaný predaj podielu v amerických projektoch ako Sunrise Wind a namiesto toho vyhlásiť emisiu práv na nové akcie vo výške 60 miliárd dánskych korún – teda približne 9,4 miliardy USD. Predaj bol zrušený pre zhoršené podmienky na americkom trhu po zastavení nových licencií a leasingu pobrežných projektov administratívou Donalda Trumpa. Spoločnosť tak stratila možnosť získať kapitál z predaja podielov a musí projekt financovať v plnom rozsahu vlastnými zdrojmi. Dodatočné financovanie si vyžiada 5,8 miliardy USD. Oznámenie vyvolalo prudkú reakciu na trhoch – akcie spoločnosti klesli o viac než 30 %, čo odráža obavy investorov z rastúcich nákladov a neistoty v USA, ale aj technický efekt zriedenia podielov.

Firma má pritom v priemysle silnú konkurenciu. Jedným z hlavných konkurentov je Siemens Energy, nemecká spoločnosť, ktorá zaznamenala silný rast ziskov a jej akcie od začiatku roka vzrástli o 94 %. Spoločnosť generuje výrazne viac hotovosti než účtovného zisku, čo naznačuje zdravé finančné základy a potenciál ďalšieho rastu. Pozitívne vnímanie trhu podporuje aj reštrukturalizácia Siemens Gamesa, zrušenie zákazu dividend a strategické postavenie firmy v rámci energetickej transformácie. Vestas, taktiež z Dánska a globálny líder v oblasti pevninského vetra, vykázal medziročný rast tržieb o 14 % a najvyššiu návratnosť kapitálu od roku 2020. Napriek tomu hlási pokles objednávok, najmä kvôli politickej neistote v USA, a pokračuje v expanzii do pobrežného segmentu, kde sú však náklady na výrobu a výstavbu stále vysoké.

Ørsted, Vestas a Siemens Energy pôsobia síce v rovnakom sektore, no ich prístupy a obchodné modely sa výrazne líšia. Ørsted sa špecializuje na výstavbu a prevádzku pobrežných veterných elektrární, pričom jeho model je postavený na dlhodobých projektoch a zmluvách o dodávke energie. Vestas je globálnym lídrom v oblasti pevninského vetra, no postupne rozširuje svoje pôsobenie aj do pobrežného segmentu. Jeho model kombinuje predaj turbín s poskytovaním servisných služieb, čo mu prináša stabilné príjmy. Siemens Energy má najrozmanitejšie portfólio – okrem vetra zahŕňa aj plynové turbíny, sieťové technológie, vodík a energetickú infraštruktúru. Vďaka tejto diverzifikácii je menej závislý od výkyvov v jednom segmente a aktuálne ťaží z pozitívneho sentimentu trhu. Hoci všetky tri firmy prispievajú k energetickej transformácii, každá čelí iným výzvam a využíva odlišné nástroje na ich zvládnutie.

Vývoj jednotlivých akcií od začiatku roka odzrkadľuje rozdielne fázy, v ktorých sa spoločnosti nachádzajú. Siemens Energy pozitívne vyniká oproti konkurencii – akcie nemeckej firmy posilnili o 94 %. Vestas sleduje solídny nárast o 17 %. Ørsted oproti svojim konkurentom výrazne zaostáva – od začiatku roka klesol o 36 % a akcie sa pohybujú na historických minimách firmy.

Energetická transformácia je komplexný proces, v ktorom sa stretávajú technologické inovácie, regulačné rámce, geopolitické faktory aj trhové očakávania. Prípad Ørstedu ukazuje, že aj lídri v obnoviteľných zdrojoch môžu naraziť na systémové prekážky, ktoré si vyžadujú flexibilitu a silnú finančnú základňu. Siemens Energy a Vestas zároveň dokazujú, že diverzifikácia a stabilné obchodné modely môžu byť výhodou v období neistoty. Budúcnosť ukáže, ktoré stratégie budú najlepšie fungovať v stále meniacom sa globálnom prostredí.

Adam Záhorský
IAD Investments, a.s.