Hlavná správa uplynulého týždňa bolo dosiahnutie dlhového stropu v USA a potreba jeho opätovného navýšenia. Aktuálna výška amerického dlhu dosahuje 31,4 bilióna, alebo rekordných 119% k hrubému domácemu produktu. Pre lepšiu predstavu o akom veľkom čísle hovoríme – jeden bilión je milión miliónov alebo desať na dvanástu.

Trh toto divadlo už dôverne pozná, lebo od roku 1960 sa americký dlhový strop navyšoval presne 78- krát. Ani demokratická ani republikánska strana si nemá čo vyčítať, lebo navyšovanie dlhu sa udialo tak pri demokratických, ako aj pri republikánskych prezidentoch. Vyriešenie dlhového stropu musí prísť do 1. júna. Ak by sa tak nestalo, tak americká vláda by už nemala povolené čerpať nové úvery, čo by viedlo k oficiálnemu bankrotu. Bankrot americkej ekonomiky by negatívne ovplyvnil celý finančný svet a kompletne by naštrbil dôveru v aktuálne usporiadanie finančného systému a dolára ako svetovej rezervnej meny.

Týždenný komentár od nášho portfólio manažéra si môžete aj vypočuť v audio verzii tu:

Hlavným architektom súčasného finančného systému po druhej svetovej vojne boli práve Spojené štáty americké, preto si takýto prešľap nemôže dovoliť žiadna americká vláda. Dá sa očakávať, že k navýšeniu dlhovej brzdy skôr či neskôr príde. Takéto navýšenie však nevyrieši skutočný problém americkej zadlženosti. Skôr sa jedná iba o odloženie štrukturálneho problému do budúcnosti.

Problém so zadlžovaním akejkoľvek ekonomiky je, že daná krajina má väčšiu spotrebu ako dokáže vyprodukovať a tento rozdiel si kompenzuje dlhom. Spojené štáty americké majú toto výsostné právo dlhodobej nadspotreby najmä vďaka štatútu dolára ako rezervnej meny. Investori a ostatné krajiny, ktoré obchodujú s USA, veria v silu a stabilitu dolára, a preto sú ochotní uzatvárať transakcie v dolároch. Avšak história je plná príkladov, keď krajina stratila štatút rezervnej meny, tak ako kedysi Veľká Británia a pred ňou Holandské kráľovstvo. V oboch prípadoch bol spoločným menovateľom privysoký dlh a strata dôvery v menu, ktorou daná krajina disponovala.

Napriek tomu, že Spojeným štátom bezprostredné riziko v schopnosť splácať svoj dlh zatiaľ nehrozí, tak negatívny trend je dlhodobo jasný. Pre súčasných investorov a analytikov, bude zaujímavé sledovať ako a za akých podmienok príde k posunutiu dlhového stropu. Okrem politického súboja medzi republikánmi a demokratmi, ktorý bude pútať najviac pozornosti, to budú najmä ekonomické parametre, ktoré budú udávať smer dôvery investorov v americkú ekonomiku.

Roman Vitásek
Portfólio manažér, IAD Investments

Všetky články autora