V posledných rokoch sa téma obnoviteľných zdrojov energie dostáva čoraz viac do popredia. Ropné spoločnosti ako British Petrol (BP), Shell či ExxonMobil v posledných rokoch zvýšili investície do alternatívnych zdrojov energie. Britská ropná spoločnosť BP však oznámila zásadnú zmenu stratégie – zníži investície do zelených technológií a namiesto toho sa sústredí na rozšírenie produkcie fosílnych palív. Tento krok prichádza v čase, keď ceny ropy zostávajú volatilné, dopyt po fosílnych palivách je stabilný a investori požadujú vyššiu návratnosť kapitálu. CEO, Murray Auchincloss, oznámil ambíciu zvýšiť trhovú hodnotu BP na 200 miliárd USD v priebehu piatich rokov, čo by predstavovalo návrat na úroveň pred ropnou katastrofou Deepwater Horizon. Nová stratégia nazvaná „Reset BP“ zníži investície do uhlíkovo neutrálnych projektov z pôvodných 5 miliárd USD ročne na približne 2 miliardy USD. Naopak, investície do ťažby ropy a zemného plynu sa zvýšia o 20 % a dosiahnu úroveň 10 miliárd USD za rok. Stratégia zároveň ruší predchádzajúci cieľ zvýšiť produkciu obnoviteľnej energie 20-násobne do roku 2030. Spoločnosť sa tak prispôsobuje geopolitickým realitám, keďže regulačné podmienky v USA vytvárajú priaznivejšie prostredie pre návrat k tradičným zdrojom energie.

Tento článok si môžete v audio verzii vypočuť tu:

V posledných rokoch sa BP stretlo so stratou dôvery investorov, keďže jej akcie výrazne zaostávali za konkurentmi ako Shell, ExxonMobil a Chevron. Za posledných 12 mesiacov zaznamenali pokles o 5,26 %, zatiaľ čo ExxonMobil dosiahol rast o 5,59 %, Chevron o 2,84 % a Shell o 7,49 %. Vplyvný hedgeový fond Elliott Management nedávno získal 5 %-ný podiel a vyvíjal tlak na manažment, aby sa viac sústredil na návratnosť kapitálu namiesto ambicióznych ekologických cieľov. Tento tlak zjavne priniesol výsledky, keďže spoločnosť oznámila, že v najbližších rokoch plánuje predať aktíva v hodnote 20 miliárd USD vrátane častí podniku s mazivami Castrol a solárneho biznisu Lightsource s cieľom zvýšiť hodnotu pre akcionárov. Zároveň plánuje predať divíziu veterných elektrární v USA. Reakcia trhu na tieto zmeny bola zmiešaná – akcie spoločnosti po oznámení klesli o 2,3 %, čo naznačuje určitú skepsu investorov voči novému smerovaniu.

Rozhodnutie je o to prekvapujúcejšie, nakoľko energetický sektor čelí vážnym prekážkam. Po rekordných ziskoch v roku 2022, ktoré boli podporené prudkým rastom cien ropy a zemného plynu po začatí konfliktu na Ukrajine, sa situácia stabilizovala. Tržby spoločnosti klesli z 248 miliárd USD v roku 2022 na 194 miliárd USD v roku 2024, podobný trend zaznamenali aj konkurenti – Shell z 350 miliárd na 290 miliárd USD, ExxonMobil z 400 miliárd na 340 miliárd USD a Chevron z 246 miliárd na 202 miliárd USD. Prevádzkový zisk sa pohyboval na úrovni 12,6 miliardy USD, čo je výrazne menej ako u konkurencie (ExxonMobil 48,8 miliardy USD, Chevron 27,5 miliardy USD, Shell 32,1 miliardy USD). Tieto čísla potvrdzujú, že firma sa nachádza v nevýhodnej pozícii a manažment sa rozhodol pre radikálny krok na obnovenie konkurencieschopnosti.

Hoci krátkodobé výsledky môžu prilákať nových investorov, táto stratégia nesie aj riziká. Veľkí inštitucionálni investori kladú vysoký tlak na dodržiavanie ESG kritérií. Spoločnosti ako BlackRock či Vanguard môžu znížiť alebo úplne predať svoje podiely, ak firma stratí priaznivé hodnotenie v tejto oblasti. Zatiaľ čo BP obmedzuje svoje investície do obnoviteľných zdrojov, konkurenti pokračujú v energetickej transformácii prostredníctvom projektov na zachytávanie uhlíka a nízkoemisných riešení. Navyše, v Európe rastie tlak na prechod k udržateľným zdrojom, čo môže predstavovať aj právne prekážky pre britského ropného giganta. Na druhej strane, investori hľadajúci vyššiu návratnosť a teda v krátkodobom horizonte môžu túto zmenu považovať za lákavú príležitosť v sektore, ktorý je napriek tlaku na dekarbonizáciu, stále jedným z najvýnosnejších odvetví svetovej ekonomiky.

Adam Záhorský
IAD Investments, a.s.