Uplynulý týždeň nebol pre akcie vôbec zlý. Prvá polovica sa niesla v pozitívnom duchu a akciové trhy si pripísali pekné nárasty. Záver sa už ale niesol v opačnom duchu a hlavne v piatok akcie strácali pôdu pod nohami. Aj napriek tomu však akcie tento týždeň ukončili v pluse. Americký index S&P500 uzavrel so ziskom +1,51%, DJIA +1,99% a technologickejší Nasdaq +0,73%. Podobne na tom bola aj Európa, keď paneurópsky index STOXX600 skončil takmer +1% a Eurostoxx50 + 1,73%. Dokonca aj britský index sa po výraznej volatilite spred dvoch týždňov skonsolidoval a uzavrel + 1,41%.

Týždenný komentár od nášho portfólio manažéra si môžete aj vypočuť v podcaste o investovaní IAD TALKS:

Akcie sa v piatok vypredávali paradoxne kvôli dobrým ekonomickým správam. Americký trh práce podľa posledného reportu je aj naďalej silný a zatiaľ neindikuje oslabovanie ekonomiky. To je dobrá správa pre amerických zamestnancov, americký daňový úrad a časť hospodárstva, pre ktorú je kľúčové dobré finančné zdravie amerických spotrebiteľov. Na druhej strane, ak za pozitívnymi správami vidíte pravdepodobnosť, že FED bude musieť výraznejšie uťahovať svoju monetárnu politiku v snahe ochladiť ekonomiku a znížiť vysokú infláciu, môžete to vnímať aj ako zlú správu. Žijeme teda v takom pomýlenom období, keď dobré správy sú pre akcie negatívne a naopak slabšie dáta si akciový trh vykladá pozitívne (keďže vidia menej agresívnejší FED). To sa však môže onedlho zmeniť.

Pomaly sa nám rozbieha výsledková sezóna, keď spoločnosti reportujú výsledky za posledný kvartál. Vysoká inflácia neovplyvňuje len spotrebiteľov, ale aj firmy, ktoré majú vyššie náklady na vstupy, zamestnancov, dopravu,… a tým pádom aj nižšie marže. Ak k tomu prirátame aj rastúce úroky a predražovanie nákladov na obsluhu dlhu, výsledný obrázok môže poukázať na to, že očakávané zisky firiem (okrem sektoru oil&gas samozrejme) môžu byť ťažko dosiahnuteľné. Ak k tomu príde, aktuálne valuácie niektorých spoločností sa môžu aj po niekoľkomesačných pádoch javiť ako privysoké a ich akcie sa môžu dostať pod tlak a naďalej klesať.

Pri investovaní na akciových trhoch je dôležité si uvedomiť, že z času na čas k poklesom prichádza a nedá sa im vyhnúť, keďže účastníci trhu nie sú racionálni a podliehajú emóciám. Raz trhy ženú valuácie do oblakov a niekedy to prestrelia do opačného smeru. Netreba zabúdať, že prepady na trhoch prinášajú pre investorov s dlhodobým horizontom príležitosti na nákup kvalitných spoločností pri nižších valuáciách. A keď sa následne trh upokojí, výsledné portfólio môže priniesť o to zaujímavejšie zhodnotenie.

Mgr. Michal Ďurica, CFA
Portfólio manažér, IAD Investments