Uplynulý týždeň zaznamenali európske finančné trhy výrazné výkyvy kvôli politickej neistote vo Francúzsku. Výsledok volieb do Európskeho parlamentu zatriasol indexmi naprieč kontinentom. Pozície si posilnili extrémne pravicové strany, ktoré sú často označované za anti-európske a majú silné nacionálne smerovanie.

Tento článok si môžete v audio verzii vypočuť tu:

Najvýraznejšie zmeny sa odohrali vo Francúzsku. V druhej najväčšej ekonomike Európskej únie v európskych parlamentných voľbách zvíťazilo Národné združenie vedené Marine Le Penovou, ktoré získalo približne 32% hlasov. Strana prezidenta Emmanuela Macrona dosiahla len okolo 15% a prinútila prezidenta hrať vabank a vyhlásiť predčasné parlamentné voľby. Hlavný francúzsky akciový index CAC 40 stratil viac ako 5% svojej hodnoty, čo je v prepočte takmer 150 miliárd EUR, pričom najväčší pokles zaznamenali akcie francúzskych bánk. Akcie Société Générale klesli o 14%, zatiaľ čo akcie BNP Paribas a Credit Agricole o 10,6% a 11,2%. Investori majú obavy, že parlament riadený Národným združením by sa zameral práve na finančné inštitúcie ako na zdroj dodatočných daní.

Ďalším dôvodom poklesu francúzskych bankových akcií je skutočnosť, že banky vlastnia pomerne veľkú časť verejného dlhu krajiny. Ceny týchto vládnych dlhopisov od 9. júna klesli, čo zvýšilo ich výnosy požadované investormi, keďže v držbe dlhu vidia vyššie riziko a pýtajú si za to vyššiu rizikovú prirážku. Parlament, v ktorom dominuje krajná pravica, by mohol sťažiť znižovanie vysokého francúzskeho vládneho dlhu, ktorý na konci minulého roku dosahoval takmer 111% hrubého domáceho produktu.

Táto nestabilná situácia taktiež nepodporuje výhľad na znižovanie štátneho deficitu, ktorý aktuálne prevyšuje 5%. Minulý mesiac ratingová agentúra S&P znížila dlhodobý úverový rating krajiny a uviedla, že očakáva, že jej deficit sa v roku 2027 zníži len na 3,5% HDP, čo je výrazne nad 2,9%, o ktoré sa snaží súčasná vláda. Výsledkom je, že Francúzsko čelí vyšším nákladom na obsluhu dlhu, čo môže ešte viac zhoršiť jeho finančnú stabilitu a zvyšovať tak tlak na verejné financie.

Politika Le Penovej, ako zastavenie imigrácie alebo ekonomický nacionalizmus, prinášajú dodatočné riziká. Obmedzenie imigrácie by mohlo poškodiť trh práce, ohroziť ekonomický rast a zhoršiť už teraz významný deficit Francúzska. Jej postoj k Európskej únii a národným ekonomickým politikám by mohol viesť k napätým vzťahom s Bruselom a k zvýšenej finančnej izolácii.

V širšom kontexte sa očakáva, že politická situácia vo Francúzsku bude naďalej ovplyvňovať európske finančné trhy. Kým sa nedosiahne väčšia politická stabilita, výnosy dlhopisov pravdepodobne zostanú pod tlakom. Investori pozorne sledujú vývoj vo Francúzsku, pretože akékoľvek významné politické zmeny by mohli mať širšie dôsledky pre európsku ekonomiku.

Alex Peciar
IAD Investments, a.s.