Aukcia o hollywoodsky klenot vrcholí. arner Bros. Discovery sa ocitlo v záverečnej fáze predaja po tom, čo v druhom kole na stôl pribudli ponuky troch gigantov – Netflixu, Paramount Skydance a Comcastu. V hre nie je celá spoločnosť, ale jej najcennejšie aktíva – legendárne filmové štúdiá Warner Bros., HBO so streamingovou službou MAX, značky DC Universe a knižnica kultových sérií ako Harry Potter, Pán prsteňov, Game of Thrones či Duna. Televízne kanály Discovery zostávajú mimo hry pričom WBD ich plánuje vyčleniť do novej spoločnosti Discovery Global už v polovici budúceho roka. Zatiaľ čo Paramount a Comcast zvažovali širší záber, Netflix cieli priamo na hollywoodske štúdiá a platformu MAX – a robí to s jasným strategickým zámerom.

Netflix je dnes jednoznačným lídrom medzi internetovými televíziami, no na rozdiel od konkurentov nevlastní veľké hollywoodske štúdio ani rozsiahlu zbierku známych filmových a seriálových značiek. Práve to z neho robí najambicióznejšieho kupca pretože Warner Bros. mu ponúka okamžitý vstup do prvotriedneho obsahu, ktorý by inak budoval celé roky. Bank of America označila Warner Bros. za „klenot Hollywoodu“ a tvrdí, že jeho kúpa by Netflixu poskytla jedinečnú knižnicu autorských práv, ktorú nemožno nahradiť prirodzeným rastom produkcie. Pre Netflix by to bol zásadný obrat v stratégii ktorý by znamenal prechod od budovania vlastných titulov k prevzatiu dlhodobo etablovaných značiek.

Po druhom kole záväzných ponúk sa tempo zrýchlilo, pričom bankári dolaďovali detaily počas sviatočného víkendu, aby sa aukcia uzavrela v priebehu najbližších dní až týždňov. Záväzný charakter návrhov dával predstavenstvu priestor rýchlo rozhodnúť. Proces sa začal už v októbri, keď WBD po sérii nevyžiadaných ponúk oznámilo, že zvažuje predaj. Po odmietnutí predchádzajúcej ponuky Paramountu na úrovni 24 dolárov za akciu WBD očakávalo cenu bližšie k 30 dolárom. Paramount predložil ponuku podporenú rodinou Ellisonovcov a fondmi z Blízkeho východu, zatiaľ čo Comcast navrhoval spoločný podnik spájajúci NBCUniversal a Peacock s Warner Bros. a službou MAX – riešenie prijateľnejšie pre regulátorov, no menej výhodné pre samotný WBD.

Podľa informácií z viacerých dôveryhodných zdrojov ako Forbes, CNN či Guardian, spoločnosť Warner Brothers, Discovery súhlasila s návrhom Netflixu a pokračuje s exkluzívnymi rokovaniami. Netflix podľa dostupných informácií ponúkol najvyššiu cenu a to 28-30 dolárov za akciu za štúdia a streamingové služby. Celková výška ponuky Netflixu sa tak pohybuje na úrovni 70-75 miliárd dolárov. Bloomberg ďalej dodáva aj fakt, že Netflix je pripravený zaplatiť 5 miliárd dolárov ako poplatok za zrušenie dohody. Predstavenstvo WBD sa od začiatku prikláňa k Netflixu z presvedčenia, že dokáže najlepšie zhodnotiť kľúčové aktíva a zvýšiť ich budúcu hodnotu. Svoju úlohu v tomto rozhodnutí môže podľa analytikov zohrať aj osobný vzťah medzi generálnym riaditeľom Netflixu Tedom Sarandosom a šéfom WBD Davidom Zaslavom – faktor, ktorý podľa analytikov urýchlil rozhodnutie a posilnil dôveru v úspešné dokončenie transakcie.

Akcie Warner Bros. Discovery v svetle tohto vývoja pútajú patričnú pozornosť – iba za posledný mesiac akcie spoločnosti vzrástli o 8,5% pričom od začiatku roka vzrástli o vyše 130%. Netflix síce od začiatku roka drží zisk okolo 15 %, no v poslednom mesiaci zaostáva – akcie klesli o vyše 5 % po tom, čo výsledky za tretí kvartál sklamali očakávania investorov.

Najväčšou hrozbou v pláne Netflixu je regulácia zo strany federálnej vlády. Spojenie Netflixu, ktorý má odhadovaných 310 miliónov používateľov, s HBO Max so 128 miliónmi by vytvorilo historicky najväčšiu koncentráciu na trhu online videa. Paramount tvrdí, že takýto krok by mohol naraziť na „takmer neprekonateľné“ bariéry schvaľovania. Netflix sa snaží zmierniť obavy z možného obmedzenia hospodárskej súťaže vopred – tvrdí, že spojenie Netflixu a HBO Max by umožnilo ponúkať výhodnejší balík služieb pre zákazníkov. Zároveň argumentuje, že na trhu silno pôsobia aj neplatené platformy ako YouTube a TikTok, takže zlúčenie dvoch platených služieb podľa nich neohrozí konkurenciu.

Výsledok v čase písania ešte nie je jasný, no už teraz je isté, že víťaz získa bezprecedentnú kontrolu nad najhodnotnejšími značkami v zábavnom priemysle. Takáto koncentrácia obsahu môže zásadne preusporiadať celé odvetvie. Ovplyvní ceny licencií, vyjednávaciu silu voči tvorcom aj to, ktoré platformy budú určovať podobu masovej kultúry v nasledujúcich rokoch. Pre investorov to znamená jediné – tento obchod nezasiahne len trhové ocenenia zúčastnených firiem, ale môže definovať smer, akým sa bude uberať celý globálny mediálny sektor.

Adam Záhorský
IAD Investments, a.s.