Uplynulý týždeň zobral akciám vietor z plachiet a utlmil optimizmus, ktorý panoval na finančných trhoch prakticky od začiatku roka. Obchodníci na trhoch si uvedomili, že inflácia, aj keď postupne klesá, je stále prítomná a centrálne banky svoj boj ešte nevyhrali. Americký index S&P500 odpísal 1,1%, DJIA -0,17% a Nasdaq -2,41%. Európa vyzerala podobne, keď paneurópsky index STOXX600 stratil -0,63% a FTSE250 -2,74%. Čínske indexy HangSeng a CSI300 sa tiež pohybovali v červenom, keď stratili -2,17% a -0,9%.

Týždenný komentár od nášho portfólio manažéra si môžete aj vypočuť v audio verzii tu:

Finančné trhy vyhodnocujú a snažia sa stráviť udalosti posledných dvoch týždňov, keď americký FED zdvihol úrokové sadzby o ďalších 25 bodov na 4,5-4,75%. Hlavným hýbateľom však bol americký trh práce. Posledný report NFP (nonfarm payrolls) výrazne prekonal trhový konsenzus – v januári sa vytvorilo až 517 tisíc nových pracovných miest. Silný trh práce totiž môže snahu americkej centrálnej banky utlmiť infláciu výrazne skomplikovať a je pravdepodobné, že budú potrebné vyššie sadzby po dlhšiu dobu, aby sa inflácia dostala na želateľné úrovne okolo 2%. Toto zistenie je v príkrom kontraste s očakávaním tej časti trhu, ktorá si už predstavovala sekanie úrokových mier v druhej polovici roku.

O situácii na americkom akciovom trhu nepriamo vypovedá aj pohyb kapitálu v amerických podielových fondoch a ETF. Podľa údajov spoločnosti Refinitv Lipper odišlo z týchto fondov za prvých 6 týždňov 2023 v čistom už 31 miliárd USD. Najviac od začiatku roku 2016. Naopak pozitívne prítoky vidieť vo fondoch investujúcich do medzinárodných akcií a hlavne dlhopisov. Investori vidia lepšie príležitosti na zhodnotenie kapitálu v iných aktívach ako americké akcie. Na pokračovanie rally v akciách sú potrebné prítoky nového kapitálu do amerických akcií. 6 týždňov je samozrejme krátka doba na vytváranie finálnych záverov, ale minimálne získavame náhľad do sentimentu v jednej časti investorského spektra. Preto je namieste byť opatrný a pristupovať obozretne k investíciám do akciových miláčikov medzi retailovými investormi, akými sú nepochybne Tesla (+60% od začiatku roka), Carvana (+129% od začiatku roka), Coinbase (+61%) alebo Bitcoin (+33%).

Aj v neistom období je vhodné investovať. Ale o to viac treba mať na zreteli dlhodobý aspekt investovania a nenaháňať krátkodobé zisky kupovaním akcií firiem s neprimeranou valuáciou len kvôli tomu, že práve teraz rastú. Pre investorov s kratším investičným horizontom alebo odporom k väčšej volatilite ponúka teraz dlhopisový trh opäť atraktívne zhodnotenie po rokoch živorenia v prostredí záporných úrokových mier.

Michal Ďurica
Portfólio manažér, IAD Investments

Všetky články autora