Banková rada Českej národnej banky (ČNB) na decembrovom zasadnutí opäť podľa očakávania ponechala základnú úrokovú sadzbu na 7%. Sedempercentná sadzba platí od druhej polovice júna a banková rada ju ponechala na rovnakej úrovni už na štvrtom zasadnutí v rade. ČNB tiež zopakovala, že bude brániť nadmerným výkyvom kurzu koruny.

Tento komentár nájdete v audio verzii na všetkých podcastových platformách, alebo tu…

Členovia bankovej rady ČNB v rozhovoroch s médiami dávajú najavo, že chcú zachovať stabilitu sadzieb. Člen bankovej rady Oldřich Dědek napríklad uviedol, že vzhľadom na údaje naznačujúce dosiahnutie vrcholu inflácie v ČR, prevažujú argumenty pre ponechanie sadzieb v terajšej výške. Členka bankovej rady Kubelková považuje sadzby pre súčasnú situáciu za dostatočne vysoké, pričom pre ich ďalšie zvýšenie by hlasovala v prípade, že by sa v reálnej ekonomike prejavili pro-inflačné riziká, napríklad by výrazne ožil domáci dopyt. Obaja zároveň vylúčili, že by teraz banková rada zvažovala zníženie sadzieb.

Banková rada naposledy zvýšila základnú úrokovú sadzbu ešte pod vedením bývalého guvernéra Rusnoka na konci júna, vtedy to bolo o 1,25 percentuálneho bodu na sedem percent. Terajšie úrokové sadzby sú najvyššie od roku 1999. Predpokladá sa stabilita úrokových sadzieb aj do budúcna, v strednodobom horizonte podľa nich budú klesať len pomaly. Podľa aktuálneho výhľadu ekonómovia očakávajú zníženie základnej sadzby v budúcom roku na päť percent, v roku 2024 by sa podľa neho mohla dostať na tri percentá.

Guvernér Michl na tlačovej konferencii tiež zdôraznil, že sa nemusia naplniť očakávania trhu, že sadzby ČNB sú na vrchole. „Očakávania trhu, že sadzby v prvej polovici roka nezvýšime, sa nemusia naplniť. Banková rada je pripravená zvýšiť sadzby najmä ak vzrastie riziko dopytovej inflácie,“ povedal. Guvernér zopakoval záväzok ČNB bojovať proti inflácii, kým neklesne k dvom percentám. V novembri predstavovala 16,2%. Domáce dopytové tlaky podporujúce infláciu sa podľa Michla zmierňujú, keď klesá spotreba domácností, oslabuje realitný a hypotekárny trh a reálne mzdy sa znižujú.

Neistotou ďalšieho vývoja je očakávané januárové precenenie tovarov a služieb, či ďalší vývoj konfliktu na Ukrajine. V aktuálne zverejnenej prognóze ČNB zhoršila odhad vývoja tuzemskej ekonomiky pre tento aj budúci rok. Tento rok očakáva rast hrubého domáceho produktu o 2,2% a budúci rok jeho pokles o 0,7%. V predchádzajúcej prognóze z augusta počítala pre tento rok s hospodárskym rastom o 2,3% a na budúci rok s rastom o 1,1%. Vlani ekonomika ČR stúpla o 3,3%.

Ing. Róbert Bučič
Portfólio manažér, IAD Investments