Európska centrálna banka sa na svojom štvrtkovom zasadnutí rozhodla ponechať úrokové sadzby na aktuálnej úrovni. Kým depozitná sadzba pre banky bude aj naďalej na úrovni 4%, tak sadzba, za ktorú si komerčné banky požičiavajú peniaze od centrálnej banky cez noc, zostáva 4,75%.

Aj keď ponechať sadzby na aktuálnej úrovni nebolo pre trh prekvapením, medzi investormi stále nepanuje zhoda, či uťahovanie monetárnej politiky by malo pokračovať alebo nie. Doteraz nevídané tempo zvyšovania sadzieb v priebehu posledných 12 mesiacov zanechalo výrazné stopy na európskej ekonomike. Tá sa s najväčšou pravdepodobnosťou dostane do recesie v nasledujúcich mesiacoch.

Týždenný komentár od nášho portfólio manažéra si môžete aj vypočuť v audio verzii tu:

PMI index Eurozóny, alebo index manažérskych nákupov, sa dostal tento mesiac na trojročné minimum s hodnotou 46,5, pričom hodnota pod 50 znamená kontrakciu ekonomiky. PMI index je pozorne sledovaný index zohľadňujúci ekonomické trendy vo výrobe a pri obstarávaní služieb.

Európska ekonomika už dlhodobo musí čeliť viacerým negatívnym trendom. Či už sa jedná o vojnu na Ukrajine, vysoké ceny energií, tlaky na dodávateľské reťazce alebo geopolitickú neistotu, všetky faktory vplývajú negatívne na cenovú úroveň, ktorú sa následne Európska centrálna banka snaží potlačiť alebo zmierniť. Väčšina spomenutých problémov je dlhodobých, a preto sa nedá očakávať, že by sa v krátkej dobe tieto problémy mohli vyriešiť.  Prezidentka európskej centrálnej banky, Christina Lagarde, sa vyjadrila, že aj keď sadzby zostávajú zatiaľ nemenné, tak ich možný opätovný rast nie je vylúčený. Na druhej strane jasne informovala, že akýkoľvek pokles sadzieb by bol v súčasnej situácií predčasný. Európske stanovisko je v zhode so smerom ostatných centrálnych bánk, či už americkej alebo britskej, ktoré sa rovnako rozhodli stabilizovať sadzby na súčasných úrovniach.

Finančný trh aktuálne počíta s alternatívou vyšších sadzieb po dlhšiu dobu a tohto týždňové stanovisko ECB túto hypotézu iba potvrdilo. Ekonomická neistota v Európe sa odzrkadľuje aj na slabej spoločnej európskej mene. Aktuálne sa Euro obchoduje voči americkému doláru pri kurze 1,054. Kým slabšia mena môže v dobrých časoch fungovať ako ekonomický katalyzátor, tak v horších časoch pôsobí pro-inflačne, čím celú situáciu iba zhoršuje.

Európska centrálna banka stojí pred neľahkou situáciou. Na jednej strane sa musí zameriavať na svoj hlavný cieľ, ktorým je cenová stabilita Eurozóny a na druhej strane nesmie svojou politikou zhoršovať už aj tak veľmi krehké ekonomické prostredie Eurozóny. Nájsť tú správnu rovnováhu bude pre Európsku centrálnu banku v nasledujúcich mesiacoch neľahké riešenie.

Roman Vitásek
Portfólio manažér, IAD Investments

Všetky články autora