Americký akciový index S&P 500 v mesiaci jún opäť prepisoval svoje ďalšie rekordné maximá, keďže významný pokles prípadov COVID-19 v kombinácii s takmer úplným opätovným otvorením ekonomiky v celej krajine viedol k prudkému nárastu ekonomického rastu, ktorý pomohol akciám dosiahnuť tieto nové maximálne hodnoty.

Posledné júnové zasadnutie Federálneho rezervného systému (Fed) neprinieslo žiadnu zásadnú zmenu politiky, ale jeho prognózy naznačovali, že zvýšenie úrokových sadzieb by mohlo prísť v roku 2023. V prehlásení Fed zopakoval, že je pripravený k dosiahnutiu svojich cieľov využívať všetky nástroje, ktoré má k dispozícii. Fed ponechal základnú úrokovú mieru v rozmedzí 0-0,25 %. Guvernér Fedu Jerome Powell vyhlásil, že „nebudeme preventívne zvyšovať úrokové sadzby kvôli obavám z možného nástupu inflácie.“

Celkový ekonomický obraz ekonomiky Spojených štátov zostal solídny. HDP v prvom štvrťroku vzrástlo na 6,4% (medzi-kvartálne), čo bolo mierne menej ako pri konsenze 6,7%. Rast spotreby bol však obzvlášť silný. Priemyselná aktivita meraná pomocou amerického indexu zložených nákupných manažérov (PMI) sa posunula z 59,7 v marci na hodnotu 63,9 v júni. Údaje o inflácii prekvapili a získali si veľkú pozornosť. Inflácia indexu spotrebiteľských cien (CPI) v máji medziročne vzrástla z 3% na 3,8% – čo je najväčší nárast od júna 1992, pričom hlavným motorom bola téma znovuotvorenia ekonomiky. Menový výbor Fedu chce dosiahnuť stavu, kedy sa inflácia dostane na určitú dobu v primeranej miere nad dve percentá, aby v priebehu času dosiahla dvojpercentného priemeru a v ďalšom horizonte sa udržala práve na cieľovej úrovni dvoch percent. I keď je miera inflácie vyššia ako bola od čias finančnej krízy, Fed považuje tento stav za prechodný a že rast cien bude v ďalšom období poľavovať. Za vysokými číslami je aj nízka porovnávacia základňa z predchádzajúceho roku, kedy sa ekonomika vinou protipandemických opatrení takmer zastavila.

Akcie eurozóny v tomto štvrťroku vzrástli, boli podporené silnou výsledkovou sezónou spoločností a taktiež zrýchlením tempa očkovania v regióne. Mnoho európskych krajín zaznamenalo v tomto štvrťroku pokles infekcií spôsobených vírusom Covid-19 a následne dokázali uvoľniť obmedzenia v sociálnej a ekonomickej činnosti. Ekonomické údaje poukazovali na silné oživenie aktivity v druhom štvrťroku. Zložený PMI eurozóny v vzrástol v júni na 59,2, čo je najvyššia úroveň od júna 2006. Inflácia v eurozóne sa v júni odhadovala na 1,9%, oproti 2,0% v máji. Európska únia na konci mesiaca vyplatila prvé peniaze z rozsiahleho fondu obnovy po pandémii COVID-19, a to vo výške 800 miliónov eur. Fond v celkovej hodnote 800 miliárd eur je označovaný ako NextGenerationEU je financovaný dlhopismi vydávanými Európskou komisiou.

Akcie rozvíjajúcich sa trhov zaznamenali v druhom štvrťroku silný rast. A to aj napriek májovému výpredaju, keď bola reportovaná vyššia inflácia v USA ako sa očakávalo, a obnovili sa obavy z načasovania sprísňovania globálnej menovej politiky. Brazília bola najvýkonnejším trhom v indexe MSCI Emerging Markets. Trhy v Poľsku, Maďarsku a Českej republike prekonávali trh, keď sa zlepšil výhľad ich ekonomického oživenia.

Ing. Róbert Bučič

Portfólio manažér, IAD Investments