Po sérii výpredajov, ktoré v posledných týždňoch zasiahli akciové trhy, nastala na Wall Street zmena nálady. Obavy z recesie, ktoré nepriamo potvrdil aj samotný prezident Donald Trump, spolu s napätím okolo nových ciel spôsobili presun kapitálu do bezpečnejších aktív ako zlato či americké dlhopisy. Indexy Dow Jones, S&P 500 a Nasdaq Composite stratili za posledný mesiac na hodnote, najmä technologické firmy zo skupiny „Magnificent 7“, kde najviac utrpela Tesla.

Tento článok si môžete v audio verzii vypočuť tu:

Zlom nastal po Trumpových prekvapivo umiernených vyjadreniach o clách – naznačil, že viacerým krajinám môže udeliť výnimky hoci zároveň potvrdil, že séria nových cieľ  bude zavedená 2. apríla. Tento tón priniesol investorom krátkodobú úľavu. Indexy aj väčšina technologických akcií zaznamenali rast, pričom výnimkou ostala Nvidia, ktorú naďalej brzdia obavy z ciel na polovodiče.

Tento optimizmus však rýchlo narušili dve nové opatrenia. Prvým bol oznam o zavedení 25 % cla na krajiny, ktoré nakupujú ropu a plyn z Venezuely. Na ropnom trhu sa vplyv ciel prejavil rýchlo. WTI sa po utorkovom oznámení ciel na venezuelskú ropu odrazila od úrovne 68 dolárov a vo štvrtok uzatvárala na 69,86 USD za barel. Brent nasledoval podobný vývoj a ukončil obchodovanie tesne pod 74 USD. Trh reagoval na kombináciu rastúcich geopolitických rizík, vrátane očakávaných ciel na dovoz automobilov, obmedzení exportu z Iránu a Venezuely, ako aj výrazného poklesu amerických ropných zásob o 3,3 milióna barelov. Obchodníci zároveň zohľadňovali riziko oslabeného dopytu, ak sa clá negatívne premietnu do cien a predajov vozidiel.

Zásadnejší bol však druhý krok –oznámenie 25 % ciel na všetky autá vyrobené mimo USA. Biely dom tvrdí, že hlavný cieľ je podporiť domácu výrobu, ktorá dnes pokrýva len okolo polovice dopytu. Analytici však varujú, že ceny áut by mohli stúpnuť až o 12 500 dolárov, čo by určite oslabilo dopyt. Trh reagoval okamžite – akcie veľkých výrobcov klesli naprieč svetom. Zasiahnuté boli nielen európske značky ako Volkswagen, Mercedes či BMW, ale aj Toyota, ktorá je dlhodobo najpredávanejšou značkou v USA a Hyundai, ktorý len nedávno oznámil veľkú investíciu v spolupráci s americkou vládou.

Opatrenia negatívne ovplyvnili aj americké značky Ford a GM, ktoré sú silne závislé na globálnych dodávateľských reťazcoch. Vyššie náklady, tlak na marže a riziko poklesu predaja vyvolali u investorov obavy. Naopak, Tesla ako domáci výrobca, ktorý nie je závislý od dovozu, výrazne posilnila. Jej akcie stúpli o viac ako 22 % za posledných päť dní.

Reakcia medzinárodnej scény na oznámenie týchto ciel bola ostrá. Nemecko požaduje tvrdú odpoveď zo strany EÚ, Kanada považuje tento krok za priamy útok na svojich pracovníkov a Japonsko vyzýva USA na prehodnotenie rozhodnutia, keďže Toyota Group má silné postavenie na americkom trhu. Prezident Trump zároveň naznačil, že prípadná hospodárska spolupráca medzi EÚ a Kanadou by mohla viesť k ešte prísnejším clám. Z pohľadu Slovenska je situácia mimoriadne citlivá – v roku 2024 sa do USA vyviezli vozidlá v hodnote 6,2 miliardy dolárov, čo nás radí na 2. miesto v EÚ.

Aj keď zmiernený tón Bieleho domu priniesol trhom krátkodobú úľavu, ukazuje sa, že sentiment sa dnes mení prakticky s každou tlačovou konferenciou či mediálnou správou prezidenta Trumpa. Trhy tak zažívajú nepredvídateľné obdobie, v ktorom sa situácia dokáže zmeniť doslova zo dňa na deň. Investori sú nútení reagovať skôr na politickú rétoriku než na reálny stav ekonomiky, čo robí vývoj na finančných trhoch ešte napätejším a menej čitateľným.

Adam Záhorský
IAD Investments, a.s.